Lors de la négociation de contrats perpétuels, si la taille de l'ordre est importante, passer un ordre unique peut avoir un impact significatif sur le prix du marché, voire entraîner un glissement (slippage) plus élevé.
Le TWAP offre une méthode d'exécution plus fluide, idéale pour les utilisateurs souhaitant exécuter leurs transactions progressivement sur une période donnée.
Qu'est-ce que le TWAP ?
TWAP est l'abréviation de « Time-Weighted Average Price » (prix moyen pondéré dans le temps).
Il s'agit d'une stratégie d'exécution d'ordre qui divise un ordre important en plusieurs sous-ordres plus petits, lesquels sont soumis progressivement au marché pour exécution sur une période définie, au lieu d'être exécutés en une seule fois.
Vous pouvez le concevoir comme un « fractionnement des ordres pour une exécution progressive ». Cette approche privilégie la stabilité du processus de transaction plutôt qu'une exécution immédiate en un point temporel unique.
À quels scénarios le TWAP est-il adapté ?
Le TWAP est généralement préférable dans les situations suivantes :
Le montant de la transaction ou la taille de la position est important(e) et vous souhaitez réduire l'impact d'un ordre unique sur le prix.
Vous ne souhaitez pas subir un glissement (slippage) important dû à une exécution directe sur le carnet d'ordres.
Vous souhaitez construire ou réduire progressivement une position sur une période donnée.
Vous n'avez pas d'exigence impérative d'exécution immédiate et totale, et vous privilégiez le rythme d'exécution.
Si la taille de l'ordre est faible ou si votre priorité est une exécution la plus rapide possible, les modes de passation d'ordres classiques sont généralement plus directs.
Comment le TWAP est-il exécuté ?
Une fois l'ordre TWAP créé, le système divise l'ordre en plusieurs sous-ordres en fonction du montant total et de la durée d'exécution définis, puis les exécute progressivement selon le calendrier prévu.
Au cours de ce processus, l'exécution réelle reste influencée par le prix du marché, la profondeur du carnet d'ordres, la liquidité et la volatilité.
Cela signifie que le TWAP n'est pas une simple « exécution à la moyenne » et ne garantit pas que chaque sous-ordre sera exécuté au prix idéal. Lorsque le marché évolue rapidement, le résultat final peut différer des attentes initiales au moment de la passation de l'ordre.
Quels sont les avantages du TWAP ?
Pour les transactions importantes, la valeur principale du TWAP réside dans la réduction de l'impact sur le marché causé par une exécution en bloc.
Par rapport à un ordre unique, une exécution fractionnée permet généralement de maintenir la stabilité du processus de transaction et est mieux adaptée aux scénarios où l'on souhaite finaliser une transaction selon un plan précis.
Il est important de noter que l'objectif du TWAP est d'optimiser le processus d'exécution, et non de garantir le coût le plus bas ou le meilleur prix.
Dans certaines conditions de marché, il peut contribuer à réduire le slippage ; mais dans d'autres situations, le prix d'exécution final peut également être inférieur à celui d'une exécution en une seule fois.
Le TWAP entraîne-t-il des frais supplémentaires ?
Selon la documentation officielle d'Hyperliquid, le TWAP est un type d'ordre. Il n'existe actuellement aucune mention officielle indiquant que le TWAP fait l'objet de frais supplémentaires. Il est donc plus approprié de considérer que, lors de l'exécution d'un TWAP, les règles standard de frais de transaction s'appliquent.
Pour plus d'informations sur les niveaux de frais, les règles de réduction, les frais « Builder » et autres informations sur les coûts, veuillez consulter « Politique des frais de service du portefeuille OneKey App ».
Remarques avant utilisation
Le TWAP est conçu pour optimiser le rythme d'exécution des ordres importants, mais ne permet pas d'éviter tous les risques de marché.
En cas de forte volatilité du marché, de liquidité insuffisante ou de mouvements rapides des prix, certains sous-ordres pourraient ne pas être totalement exécutés, et le prix moyen final pourrait différer de vos attentes.
Si vous souhaitez utiliser le TWAP, il est recommandé de l'évaluer en tenant compte de vos objectifs de trading, de la taille de vos positions et de votre tolérance au risque.