무기한 선물 거래 시 주문 규모가 클 경우, 한 번에 주문을 넣으면 시장 가격에 눈에 띄는 영향을 미치거나 더 높은 슬리피지(Slippage)를 초래할 수 있습니다.
TWAP은 더 부드러운 실행 방식을 제공하며, 일정 기간 동안 단계적으로 거래를 완료하고자 하는 사용자에게 적합합니다.
TWAP이란 무엇인가요?
TWAP은 Time-Weighted Average Price의 약자로, 한국어로는 보통 '시간 가중 평균 가격'이라고 합니다.
이는 대규모 주문을 여러 개의 작은 하위 주문으로 나누어 설정된 시간 동안 시장에 단계적으로 제출하여 실행하는 주문 전략으로, 한 번에 전부 체결하는 방식이 아닙니다.
이를 '분할 주문, 단계적 체결'로 이해할 수 있습니다. 이 방식은 특정 시점에 한 번에 모든 거래를 완료하는 것보다 거래 과정의 안정성을 더 중요하게 고려합니다.
TWAP은 어떤 상황에 적합한가요?
TWAP은 일반적으로 다음과 같은 경우에 더 적합합니다:
거래 금액이나 포지션 규모가 커서 한 번에 주문할 때 발생하는 가격 충격을 줄이고 싶은 경우
직접 체결(Taking)으로 인해 발생하는 눈에 띄는 슬리피지를 원하지 않는 경우
일정 기간 동안 단계적으로 포지션을 진입하거나 청산하고 싶은 경우
즉시 전량 체결에 대한 강한 요구사항은 없으며, 실행의 리듬(템포)을 더 중시하는 경우
주문 규모가 작거나 가능한 한 빨리 거래를 완료하는 것을 우선시한다면, 일반 주문 방식이 더 직접적일 수 있습니다.
TWAP은 어떻게 실행되나요?
TWAP 주문을 생성하면 시스템은 설정된 총 수량과 실행 시간에 따라 주문을 여러 개의 하위 주문으로 나누어 계획에 맞춰 단계적으로 실행합니다.
이 과정에서 실제 체결 상황은 여전히 시장 가격, 호가창 깊이, 유동성 및 변동성의 영향을 받습니다.
즉, TWAP은 단순히 '평균적으로 체결'되는 것이 아니며, 모든 하위 주문이 이상적인 가격으로 완료됨을 보장하지 않습니다. 시장이 급변할 경우 최종 체결 결과는 주문 시점의 예상과 다를 수 있습니다.
TWAP 사용의 장점은 무엇인가요?
대규모 거래의 경우 TWAP의 핵심 가치는 한 번에 체결함으로써 발생하는 시장 충격을 줄이는 데 있습니다.
한 번에 주문하는 방식과 비교하여, 분할 실행은 일반적으로 거래 과정을 안정적으로 유지하기 쉬우며 계획에 따라 점진적으로 거래를 완료하고자 하는 시나리오에 더 적합합니다.
참고할 점은 TWAP은 실행 과정을 최적화하는 것이 목적이지, 최저 비용이나 최적의 가격을 보장하는 것이 아니라는 점입니다.
특정 시장 조건에서는 슬리피지를 줄이는 데 도움이 될 수 있으나, 다른 시장 상황에서는 최종 체결 가격이 한 번에 주문하는 것보다 못할 수도 있습니다.
TWAP 사용 시 추가 수수료가 있나요?
Hyperliquid 공식 문서에 따르면 TWAP은 하나의 주문 유형에 해당합니다. 현재 공식적으로 TWAP에 대한 추가 수수료 부과에 대한 설명은 없으므로, TWAP 실행 과정에서도 일반 거래 수수료 규정에 따라 비용이 산정된다고 이해하는 것이 가장 정확합니다.
수수료 등급, 할인 규정, 빌더(Builder) 수수료 및 기타 비용에 대한 자세한 내용은 《OneKey App 지갑 서비스 수수료 안내》를 참조하시기 바랍니다.
사용 전 주의사항
TWAP은 대규모 주문의 실행 리듬을 최적화하는 데 적합하지만, 모든 시장 위험을 피할 수 있다는 의미는 아닙니다.
시장 변동성이 크거나 유동성이 부족하거나 가격이 급격히 변할 경우, 일부 하위 주문이 완전히 체결되지 않을 수 있으며 최종 평균 체결가도 예상과 다를 수 있습니다.
TWAP 사용을 고려하신다면 본인의 거래 목표, 포지션 규모 및 위험 감수 능력을 종합적으로 판단하시기 바랍니다.