Semasa melakukan dagangan kontrak kekal (perpetual), jika saiz pesanan adalah besar, membuat pesanan secara sekaligus mungkin memberi kesan yang ketara kepada harga pasaran, malah boleh mengakibatkan slippage yang lebih tinggi.
TWAP menyediakan kaedah pelaksanaan yang lebih lancar, sesuai untuk pengguna yang ingin menyelesaikan dagangan secara berperingkat dalam satu tempoh masa.
Apakah itu TWAP?
TWAP ialah singkatan bagi Time-Weighted Average Price, yang biasanya diterjemahkan sebagai "Harga Purata Berwajaran Masa".
Ia merupakan strategi pelaksanaan pesanan yang memecahkan pesanan besar kepada beberapa sub-pesanan yang lebih kecil, dan menyerahkannya kepada pasaran untuk dilaksanakan secara berperingkat dalam tempoh masa yang ditetapkan, bukannya dilaksanakan sekaligus.
Anda boleh menganggapnya sebagai "pesanan berkelompok, pelaksanaan berperingkat". Cara ini lebih mementingkan kestabilan proses pelaksanaan, berbanding menyelesaikan keseluruhan dagangan pada satu titik masa tertentu.
Apakah senario yang sesuai untuk TWAP?
TWAP biasanya lebih sesuai untuk situasi berikut:
Jumlah dagangan atau saiz kedudukan adalah besar dan anda ingin mengurangkan kesan harga akibat pesanan sekaligus
Tidak mahu mengalami slippage yang ketara akibat membeli terus daripada buku pesanan (market taker)
Ingin membina atau mengurangkan kedudukan secara berperingkat dalam satu tempoh masa
Tiada keperluan mendesak untuk pelaksanaan serta-merta, dan lebih mementingkan rentak pelaksanaan
Jika saiz pesanan anda kecil, atau anda lebih mementingkan penyelesaian dagangan dengan cepat, maka kaedah pesanan biasa biasanya adalah lebih terus.
Bagaimanakah TWAP dilaksanakan?
Selepas mencipta pesanan TWAP, sistem akan memecahkan pesanan kepada beberapa sub-pesanan berdasarkan jumlah keseluruhan dan tempoh pelaksanaan yang ditetapkan, serta melaksanakannya secara berperingkat mengikut jadual.
Dalam proses ini, keadaan pelaksanaan sebenar masih akan dipengaruhi oleh harga pasaran, kedalaman buku pesanan, kecairan, dan volatiliti.
Ini bermakna, TWAP bukanlah sekadar "pelaksanaan purata" yang mudah, dan ia tidak menjamin setiap sub-pesanan akan selesai pada harga yang ideal. Apabila pasaran berubah dengan pantas, hasil pelaksanaan akhir mungkin berbeza daripada jangkaan semasa pesanan dibuat.
Apakah kelebihan menggunakan TWAP?
Bagi dagangan bersaiz besar, nilai utama TWAP terletak pada pengurangan kesan pasaran akibat pelaksanaan sekaligus.
Berbanding dengan pesanan sekaligus, pelaksanaan secara berkelompok biasanya lebih mudah untuk mengekalkan kestabilan proses dagangan dan lebih sesuai untuk senario di mana anda ingin menyelesaikan dagangan secara berperingkat mengikut rancangan.
Perlu diingat bahawa matlamat TWAP adalah untuk mengoptimumkan proses pelaksanaan, bukan menjamin kos terendah atau harga terbaik.
Dalam keadaan pasaran tertentu, ia mungkin membantu mengurangkan slippage; namun dalam keadaan pasaran yang lain, harga pelaksanaan akhir mungkin tidak lebih baik berbanding pelaksanaan sekaligus.
Adakah TWAP mengenakan bayaran tambahan?
Berdasarkan dokumentasi rasmi Hyperliquid, TWAP adalah sejenis jenis pesanan. Pada masa ini, tiada penjelasan rasmi mengenai caj tambahan untuk TWAP, oleh itu pemahaman yang lebih tepat ialah: semasa proses pelaksanaan TWAP, yuran dagangan masih dikenakan mengikut peraturan yuran standard.
Untuk maklumat mengenai tahap yuran, peraturan diskaun, yuran Builder dan penjelasan yuran lain, sila rujuk 《Penjelasan Yuran Perkhidmatan Dompet OneKey App》.
Perhatian sebelum menggunakan
TWAP sesuai untuk mengoptimumkan rentak pelaksanaan pesanan besar, tetapi ini tidak bermakna ia boleh mengelakkan semua risiko pasaran.
Apabila pasaran sangat tidak menentu, kecairan tidak mencukupi, atau harga berubah dengan pantas, sesetengah sub-pesanan mungkin tidak dapat dilaksanakan sepenuhnya, dan harga purata akhir juga mungkin berbeza daripada jangkaan.
Jika anda ingin menggunakan TWAP, adalah disyorkan untuk membuat penilaian berdasarkan matlamat dagangan, saiz kedudukan, dan toleransi risiko anda sendiri.