概要
OneKey は、お客様が「原資産以外」のトークンで PT を購入される場合にのみ、一度だけ手数料を徴収します。 原資産で直接購入する場合、PT を保有している間、満期時に償還する場合（任意の資産へ）—— これらの場面では、OneKey はいかなるスワップ手数料も徴収しません。
1. どの場面で手数料が発生し、どの場面で発生しないのか？
1.1 課金ルール早見表
操作シナリオ | スワップ経路 | 手数料 |
原資産（underlying asset） で PT を直接購入 | underlying → PT | 無料 |
他の資産で PT を購入（OneKey が自動ルーティング） | Token A → underlying → PT | 一度のみ動的手数料 |
PT の保有中 | — | 無料 |
満期時に任意の資産で償還 | PT → underlying → 任意のトークン | 無料 |
⚙️ 「自動ルーティング」について 上表のスワップ経路は、OneKey がバックグラウンドで自動的に実行いたします。アプリ上では「Token A をお支払いになり、PT をお受け取りになった」という 1 ステップの操作のみが表示され、途中のルーティングは OneKey によって 1 回のみの署名にまとめて実行されます。お客様が手動で複数ステップを行う必要はございません。
この自動ルーティング機能こそが OneKey の提供するサービス価値であり——市場上で最適な実行経路を自動的にお客様のために見つけ出します。動的手数料は、このサービスへの対価です。
1.2 具体例
代表的な PT を例にご説明します：
購入したい PT | 原資産 | 原資産で購入<br>（無料） | 他の資産で購入<br>（一度のみ動的手数料） |
sUSDe | sUSDe | sUSDe → PT | USDC / USDT / DAI / ETH → sUSDe → PT |
USDe | USDe | USDe → PT | USDC / USDT / ETH → USDe → PT |
weETH | weETH | weETH → PT | ETH / WETH / USDC → weETH → PT |
sUSDS | sUSDS | sUSDS → PT | USDS / DAI / USDC → sUSDS → PT |
wstETH | wstETH | wstETH → PT | ETH / WETH / USDC → wstETH → PT |
💡 判断のコツ：OneKey App の固定金利画面を開くと、表示されている資産名がそのまま「原資産」です。すでにその資産を保有していらっしゃれば購入は無料、保有されていない場合は OneKey が自動的にルーティングを行い、一度だけ動的手数料を徴収いたします。
2. 動的手数料はどのように変動するのか？
動的手数料は、2 つのリアルタイム変数によって決定されます：
Effective APY（EAPY）：現在の実行経路におけるインプライド年率
Time to Maturity（TTM）：PT の満期までの残存期間
手数料はこれら 2 つの変数に基づいて自動調整され、常にお客様にとって有利な方向へ傾きます：
シナリオ | 手数料の傾向 |
APY が高く + 満期まで遠い | やや高め（システム上限の制約あり） |
APY が低い | 自動的に低下 |
満期が近い | 手数料は継続的に低下し、満期当日には 0 となる |
市場のスリッページがすでに大きい | OneKey は 追加の手数料を上乗せいたしません |
💡 お客様にとって有利な 3 つの設計：
収益が少ないときは手数料も少なく：手数料はお客様の収益機会と連動し、常に理論収益の一定比率以下に抑えられます——手数料に収益を食い尽くされることはございません。
満期が近づくほど安くなる：残存期間が短くなるにつれ、手数料は 0 に近づきます。満期当日に PT をご購入いただいた場合、OneKey は手数料を一切徴収いたしません。
市場がすでにコストを取っている時は、OneKey は引き下がります：流動性が薄くスリッページがすでに大きい場面では、お客様はその取引で実質的にコストを支払っていらっしゃいます。このような場合、ルーティング手数料は自動的に道を譲り、お客様の純収益を保護いたします。
3. どのような保護メカニズムが用意されているか？
お客様が常にコストを予測できるよう、最終的な手数料は次の 2 つの厳格な制約 によって縛られています：
元本保護上限：手数料が理論収益に占める比率には、ハードキャップが設けられています。あらゆる APY と満期残存期間の組み合わせにおいても、徴収される手数料は理論収益の一定比率を超えることはありません。
グローバルキャップ（Cap）：絶対的な手数料の上限です。異常な APY や設定エラーによって手数料が暴走することを防ぎます。
最終手数料は、この 2 つのうち より厳しい方 が適用されます。市場がどう動いても、想定を超える手数料が発生することはございません。
4. なぜ固定手数料ではなく、動的手数料を採用したのか？
手数料モデルを設計する際、私たちは一般的な 2 つの方式を検討しましたが、いずれにも明らかな欠点がありました：
正のスリッページ（Positive Slippage）：価格が不透明で、実際のコストを事前に予測できない；
完全な固定手数料：低収益または満期が近い場面では、手数料が元本を直接侵食しかねず、「儲かったように見えて、結果的には損をした」という残念な結末を招くおそれがある。
そこで OneKey は 動的手数料 モデルを採用いたしました。中核となるのは「収益シェア + 元本保護」の理念です：
お客様の収益が大きいときには、OneKey は比例して小さなシェアを受け取り、持続可能なサービス収益を確立いたします；
お客様の収益が少ないか、ない場合には、手数料は自動的に下がり、ゼロにすらなります——手数料が原因で損失を被ることは決してございません。
5. よくあるご質問
Q1：原資産（underlying asset）で PT を直接購入する際、手数料はかかりますか？
A：かかりません。 PT に対応する原資産をすでに保有された状態でご購入される場合、OneKey は手数料を徴収いたしません。
Q2：満期時の Redeem に手数料はかかりますか？
A：かかりません。償還する資産にかかわらずです。 満期後は原資産で償還することも、USDC、USDT、ETH などお好きな他の資産で直接償還することも可能で——いずれの場合も OneKey はスワップ手数料を一切徴収いたしません。
Q3：なぜ毎回見える手数料が異なるのですか？
A：動的手数料は APY、満期までの残存期間、市場流動性に応じてリアルタイムに変動いたします。満期が近いほど、または市場のスリッページが大きいほど、表示される手数料は低くなります。
Q4：満期が近づくと、手数料は本当に 0 まで下がるのですか？
A：はい、下がります。手数料は残存期間が短くなるにつれて継続的に低下し、満期当日には 0 となります。
Q5：市場のスリッページがすでに大きい場合、OneKey はその上に手数料を重ねますか？
A：いいえ。現在の経路自体のスリッページがすでに高い場合、OneKey は引き下がり、プラットフォーム手数料を徴収いたしません。
Q6：極端な相場の中で、手数料が突然急騰することはありますか？
A：ございません。グローバルキャップ（Cap）が設けられており、いかなる市場状況でもハードな上限が維持されます。
Q7：手数料によって全体として損失になることはありますか？
A：動的手数料モデルの下では、手数料は常にお客様の理論収益の一定比率以下 であり——収益が手数料に食い尽くされることはございません。ただし、実際の収益は市場金利の変動、満期前にセカンダリーマーケットで PT を売却される際のスリッページ、その他手数料機構の外の要因の影響を受ける可能性がございますので、ご注意ください。